小投资者难以承受之“坑”

原创 悟00000空 秦朔朋友圈

小投资者难以承受之“坑”

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逃废债
最近关于逃废债的新闻此起彼伏。逃废债是一种民事违约行为。不是所有的欠债都是逃废债,它强调债务人的主观意图:有履行债务能力而不尽力履行债务的行为才是逃废债。
2020年11月10日,永城煤电控股集团发布违约公告,令投资者惊愕不已。从财报上看,截至2020年三季度,永煤最新一期报表显示公司期末现金及等价物余额为328.21亿元,区区10亿额度的债券不应该还不起。此外公司在10月下旬刚刚发完一期中期票据。而且,此前永煤把优质资产(价值35亿元人民币的中原银行股权)无偿划出公司。
账上有30倍于违约债券的现金(如果不只是做账那天才有这么多现金的话);刚发过一笔新债券;又把优质资产划出公司。然后宣布无力偿还债券,永煤的一切不能不让人认定这是一次“完美”的逃废债。
永煤宣布违约后,一大串企业(绝大多数是国企,有的是代表地方政府的国企)纷纷表示无力还债,也要违约。债市暴跌。
以前有“投资不过山海关”的说法,目前看这个界限正在南移,不知最终会移到哪里。
监管机构对永煤事件高度重视,为永煤发债提供帮助的海通证券被查之后,还有一些承销和评级机构等被调查。11月19日,中国银行间市场交易商协会表示,对永煤控股债务融资工具相关中介机构启动自律调查。
交易商协会指出,近日,在对永城煤电控股集团有限公司开展自律调查和对多家中介机构进行约谈过程中,发现兴业银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司和中原银行股份有限公司等主承销商,以及中诚信国际信用评级有限责任公司、希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)存在涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则的行为。
没有券商、评级机构、律师事务所等中介机构的“一条龙服务”,别有用心的债务人很难发债,也就很难逃废债。
监管部门如此重视,永煤应该不至于真的能够逃废债。如果开这个先例,一连串的企业都要逃废债,投资者利益将受到严重影响,中国的企业债市场也就毁了(如果投资人有记性的话)。
在信用崩塌、诚信缺失的市场上,投资者很难,处处是雷;小投资者更难,在食物链的最底端,层层被吃。而且各层都设计了巧妙的结构进行“防火”,小投资者就算诉诸法律也很难维护自己的权益。除非有火眼金睛、正义感强的法官挺身而出,穿透结构的形式,直击其本质。
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